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第二,“四方模式”高成本运营难以维系。移动支付、“三方模式”的快速发展大大削弱了“四方模式”的市场份额和收单流量,传统金融面临从直面客户变为管道化的产品和服务提供商的危险,产业各方收益难以保障,参与受理市场建设的积极性下降。在“四方模式”价格机制下:一是收单机构议价能力不强。由于收单服务费实行市场议价,费率政策公开透明,商户掌握价格底线,议价能力较强,收单服务费很难实现。同时,经过市场洗礼,客户扫码支付习惯已经形成,商户更接受第三方支付机构的优惠价格甚至零费率,造成商户费率一降再降。据了解,目前传统收单机构的商户费率报价在0.5%左右,但实际的商户回佣率维持在0.15%~0.25%的低位水平,整体面临经营亏损。二是收单运营成本居高不下。在“四方模式下”,商户回佣收入的80%以上都分润至发卡行和清算组织,收单机构回佣水平难以覆盖直接分润成本。同时,商户规模的扩大势必带来更大的人力成本、设备成本、营销成本、宣传成本等支出,仅靠商户回佣收入已经不能覆盖相关成本。三是发卡银行收益相应下降。商户费率的持续下调,实际上也降低了发卡银行的交易分润,但为应对市场竞争和客户需求,各商业银行不断投入资源提升业务功能、丰富产品权益、提升客户体验,使得发卡方消费成本已达到较高水平,与得到的分润相比已微利运营,如再考虑积分、宣传、人力等间接成本,较多银行的发卡业务也会出现亏损。

而中小券商对股票质押业务的依赖度更高。从券商收入对股票质押的依赖程度来看,中小券商的依赖度较高。2019年上半年股票质押业务收入占总收入比重较高的券商集中在中小券商,排在前列的有红塔证券、国盛证券、华创证券、银河证券,占比均超过15%,分别为22.98%、17.92%、17.48%、15.89%。

兴业证券经纪业务部相关负责人也持相同观点,建议对个人投资者设置资金门槛时应参考港股通(50万元)。国金证券副总裁姜文国认为,应设置较高的个人投资门槛,如100万元,以引导中小投资者通过购买机构产品来间接投资,分散投资风险。此外,信公咨询合伙人戎一昊则提到了制度的联动关系,他向记者指出,投资者门槛不能孤立地去看,而要与交易制度、上市制度相协调。如果科创板放开涨跌停、T+0等限制,且就企业上市标准定得比较宽,则投资者门槛应适当提高,反之则可适度降低投资者门槛。

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芬太尼物质整类列管正式实施后,中方全力推进有关工作进度,包括研究制定法律文件、在全国范围开展芬太尼类物质排查整治、组织集中打击网络贩卖芬太尼类物质行动,督促物流寄递公司落实实名寄递、开箱验视、过机安检“三项制度”,部署重点海关关区加大对高风险国际邮包的查缉力度,加快建设有关毒品实验室,加强宣传培训等,确保各项措施落地生效。

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